Мировая практика использования рейтингов
На финансовых рынках мира рейтинги широко используются для сравнения компаний в различных секторах экономики и принятия инвестиционных решений. Кроме того, государство использует кредитные рейтинги в регуляторных целях.
Кредитные рейтинги возникли в США в первой половине XIX века в период освоения новых территорий для повышения спроса на облигации железнодорожных компаний. В частности они использовались для активного привлечением частного капитала на финансовый рынок, так как строительство дорог происходило за счет средств частных инвесторов, почти без привлечения ресурсов государства.
Именно в тот период были заложены основы для создания первого рейтингового агентства, а именно Standard & Poor's. В контексте существующей в то время ситуации Генри Пур выпустил "Историю железных дорог и каналов США" - работу, в которой попытался систематизировать финансовую и операционную отчетность компаний, работающих в железнодорожной сфере. Такая информация оказалась необходимой рынку и в дальнейшем пользовалась популярностью, что способствовало разработке и публикации такого исследования на постоянной основе. Стремительное развитие мировой экономики и ее глобализация способствовали распространению спроса на рейтинговые услуги в Европе и Азии. В 70-е годы ХХ века в США на законодательном уровне закрепили государственное регулирование рейтинговых оценок, что со временем было сделано большинством стран Евразии.
На сегодняшний день во всех странах Евросоюза в регуляторных целях кредитные рейтинги используются при определении требований к капиталу. Ориентиром служит последняя редакция рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору (Базель-II и Базель-III). Согласно этим документам, необходимо учитывать кредитные рейтинги при расчете размера регулятивного капитала (рейтинги характеризуют уровень кредитных рисков активов, в которые размещается капитал).
В страховом законодательстве ряда стран учет активов в резервах возможен только при наличии у них рейтинга, иногда существуют требования и к его минимальному уровню. В Нидерландах, если пенсионные фонды страхуют свои активы, то в обязательном порядке должны быть созданы резервы для покрытия рисков неплатежей при страховом случае. В Канаде необходимость дополнительного наращивания капитала страховщиков жизни зависит от уровня кредитного рейтинга активов, которые учитывают при расчете достаточности и полноты капитала.
В Японии кредитные рейтинги используются для расчета маржи платежеспособности страховщиков, а в Австралии - при расчете нормативных требований к капиталу для страховщиков жизни.
Некоторые страны также используют кредитные рейтинги в случае классификации активов, в которые можно осуществлять инвестиции, а также в контексте допустимых концентраций активов, например, для институтов совместного инвестирования или негосударственных пенсионных фондов. В Канаде рейтинги используются для идентификации ценных бумаг, которые можно использовать в качестве залога под кредитование.
Информация об уровне кредитного рейтинга часто присутствует в перечне данных, обязательных к раскрытию для общественности. Например, во многих странах уровень рейтинга обязательно раскрывается в проспекте эмиссий. Некоторые страны используют упрощенные стандарты проспекта для тех эмиссий, которым присвоен рейтинг инвестиционного уровня.
Большое количество финансовых институтов (в первую очередь, банки) пользуется кредитными рейтингами при определении целесообразности кредитования заемщика. Также довольно часто встречается практика учета кредитного рейтинга при определении ставки по кредиту или условий о предоставлении обеспечения. В этом случае, чем выше кредитный рейтинг - то есть компания-заемщик оценивается как более надежная - тем выгоднее могут быть условия заимствования.
В случае публичного размещения ценных бумаг (акций, облигаций) наличие кредитного рейтинга является важным, хотя и не всегда обязательным, условием успешного привлечения инвестиций. В этом случае инвестор учитывает не только уровень кредитного рейтинга, но даже его наличие, поскольку последнее свидетельствует об открытости эмитента.
Таким образом, наличие кредитного рейтинга является важным условием открытого рынка и широко используется на международном уровне:
• в регуляторных целях;
• при проведении переговоров с инвестором и привлечении средств как путем публичных заимствований, так и в виде кредитов;
• для совершенствования систем риск-менеджмента в финансовых учреждениях, специализирующихся на инвестиционном кредитовании.
Сегодня в Украине работают три международных агентства, которые признаны Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку: Standard & Poor's, Moody's Investors Service, Fitch Ratings. Так, решением НКЦБФР №2314 от 27.12.2007 был утвержден уровень рейтинговых оценок, который используют эти рейтинговые агентства при определении рейтингов на территории Украины.